Transmission du taux directeur de Bank Al-Maghrib aux taux débiteurs bancaires : degré, vitesse et asymétrie (2010-2025)

Abstract

Cet article examine la transmission du taux directeur de Bank Al-Maghrib (BAM) aux taux débiteurs pratiqués par les banques commerciales marocaines sur la période 2010-2025. À travers un modèle ARDL (Autoregressive Distributed Lag) et sa variante non linéaire NARDL, nous estimons le degré, la vitesse et la symétrie du pass-through des taux d’intérêt dans le contexte marocain. Le bounds test de Pesaran confirme l’existence d’une relation de cointégration entre les deux variables. Le pass-through de long terme indique une transmission sur-complète du taux directeur vers les taux débiteurs. Le terme de correction d’erreur suggère un ajustement modéré, avec une demi-vie d’environ six mois. L’estimation NARDL révèle une asymétrie significative : le pass-through des baisses du taux directeur dépasse celui des hausses, un résultat contre-intuitif qui contredit la thèse classique de rigidité à la baisse et qui pourrait refléter une dynamique concurrentielle spécifique au marché bancaire marocain.